在奈雪的茶正式宣布降价后的不久之后，正式发布了其上市后的首份财报。

整体来看，奈雪的茶在2021年陷入了高速扩张、加剧亏损的进程当中，有着“新式茶饮第一股”、“高端茶饮品牌代表”之称的奈雪，未来何时能迎接拐点呢？

持续亏损，但复购率创新高

2021年，收入由2020年的人民币30.572亿元增至429.66亿元，增长速率为40.5%。但整体来看，奈雪在去年依旧处于亏损状态，奈雪的茶净亏损45.26亿元，2020年则亏损2.019亿元。经调整后2021年净亏损为1.45亿元，2020年净亏损则为0.1664亿元，这也是奈雪连续第四年亏损。

净亏损大幅增加，与可转换可赎回优先股的公允价值变动有关，这部分计入净亏损约43.29亿元。该项目指公司之前完成数轮融资及重新指定普通股至可转换可赎回优先股，向投资者分别发行若干类别的优先股。优先股于2020年12月31日的公允价值与上市发售价每股19.80港元之间的差额于综合损益表内列作可转换可赎回优先股的公允价值变动。

亏损放大与品牌在疫情下依旧坚持“加密”战略有关。2021年，奈雪持续在高线城市优质点位开设门店，截至2021年12月31日，奈雪的茶在80个城市拥有817间奈雪的茶茶饮店，其新增的326间奈雪的茶茶饮店，主要铺设在一线、新一线和重点二线城市。

同时，成本问题是高端茶饮永远绕不开的“痛”。2021年，做直营门店的奈雪，其材料成本和人工成本依旧高企，其材料成本为14亿元，占总收益的32.6%，人工成本则为14.24亿元，占总收益的33.2%，占比数据与2020年相差不大。

不过，总体来看，品牌在门店数量加速快跑下，其门店经营利润稳步提升。2021年奈雪的茶的门店经营利润达5.92亿元人民币，较2020年提升约68.4%，而2021年奈雪的茶门店利润率为14.5%，较2020年提升约2.3个百分点。

另外，2021年的奈雪的会员数超4300万，同比增长55%，复购率创新高为35.3%，为同行业内的较高水平。复购率的提升则意味着用户对奈雪有较高的品牌忠诚度，面对更加激烈的茶饮行业竞争环境，“复购率”或将成为品牌长期制胜的关键。

奈雪在昨天的2021年度业绩说明会中也指出，奈雪今年3月份销量受疫情冲击与疫情前时期相比有所降低，但这个数据含金量更高，它代表着一群刚需消费者。这一部分人群，在被居家隔离、足不出户的情况下，对于奈雪的产品有着强烈的消费欲望，品牌内部因而对于疫情稳定后的销量和业绩都更加有信心。

长期主义的利与弊

踏入2022年的奈雪，还是优先坚持核心“茶饮品牌化”战略。基于此，再将成本、盈利进一步优化。

因此，奈雪在2022年继续坚定落实加密战略。据悉，奈雪的茶将在2022年再开350-400家，主要还是在现有的一线、新一线和重点二线城市加大门店密度。而前一阵子奈雪降价，试图“拉宽价格带”，也是为了更好地打造“性价比”优势，以进驻更低线的城市。

奈雪的茶年报中称，消费习惯的养成与否与门店表现息息相关。奈雪加大门店密度，旨在消费习惯的养成，以提高品牌势能。其逻辑在于，若门店密度过于稀疏，消费习惯无法培养起来，新用户最终会渐渐流失，发展不可持续，这是奈雪不愿意看到的。

虽然“加密战略”可能会造成一定程度的分流，并且持续拓店也会增加人工成本，但也体现出奈雪更重视“复购率”、“用户忠诚度”、“品牌势能”这样的长期性指标。

这一点也可以从奈雪的茶持续产品创新上得以体现。它的很多单品虽然具备创意，但是由于复杂度较高，难以标准化，又进一步加剧了成本问题。并且实际上，奈雪的收入主要还是来自几款最基础的产品，并非那些玉油柑和鸭屎香这样的创意茶饮。如此持续迭代、创新产品的主要意图不在于短期收入，更在于引流、营销，以建设品牌影响力。

但也正是因为重视这些长期指标，在未来一段时间内，会让奈雪在成本、供应链进一步承压。奈雪想要进一步加快盈利恢复，将形成巨大挑战。

为此，奈雪希望在收入和成本进一步优化：

收入端上，继续优化产品结构，坚持零售化思路。最新财报披露，2021年奈雪的茶现制茶饮、烘焙产品和其他产品营收占比分别为74.2%、21.9%、3.9%，其他产品主要包括伴手礼及零售产品，如气泡水、茶礼盒、零食及节日类限定礼盒。未来，奈雪将更注重零售产品的占比提升。

成本端上，进一步发展门店数字化、自动化。公司通过自研的集成信息平台下设的自动排班等技术，可以让兼职代替固定员工。并且，据此前公告透露，奈雪的茶自研自动化制茶设备已于2021年第四季度末开始遴选生产商及试生产，并已陆续在部分门店试点使用，预计将于2022年第三季度前在全国门店获得正式应用，这些都能够降低一部分人工成本。

另外，扩张的门店类型还是以效率更高、成本更低的PRO店为主，这种新店取消了现场烘焙的面包厨房和欧包展示柜台，改为中央厨房统一配送。这样一来，平均员工数量从标准店的21人大幅减少到了13人，店铺面积也从200平米减少到了80-200平米，能够有效减少租金和人工成本。

不过，还在处于高速扩店的奈雪，在疫情的持续影响下，零售产品的占比贡献有限，成本问题也不是一朝一夕能够改善的，能否盈利还是未知数。但不管怎么说，奈雪以“品牌构建”为本的“长期主义”，也是很多消费品牌所缺乏的。

（文章来源：财经早餐）

关键词： 奈雪的茶