4月1日，两市股指走强，不过个股仍跌多涨少，热点轮动，医药、地产等回调，酒店、旅游等走强。截至午间收盘，沪指涨0.62%，深证成指涨0.88%，创业板指涨0.59%。板块方面，酒店餐饮板块大涨，岭南控股等多只个股涨停；运输服务、旅游、酿酒、传媒、银行等大涨；近日较强势的医药板块今天跌幅居前，建筑、地产、新冠药等也下跌。两市逾3000只个股下跌，约60只个股涨幅达到或超过10%。

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晨会精华：4月投资策略提前看 以史为鉴！“政策底”到“市场底”距离多远？

回顾周四A股行情，沪深两市全线低开，盘初股指迅速震荡走低，虽然沪指早盘一度有拉升翻红表现，却被重挫的创业板指与深证成指拖累，午后三大股指出现一致性下挫，随后维持低位弱势震荡，整体呈现低开低走态势。

正如东吴证券所述，指数受制于20天均线展开震荡，未来市场类似于2018年下半年做宽幅震荡的可能性较大，只要市场大的下跌趋势未有扭转，在反弹中都不宜追高，逢市场调整的恐慌点捕捉参与机会更为可靠些，稳增长预期下的地产、基建可能更容易受资金所关注。

从技术面来看，中原证券指出，周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡回落，市场并未延续前日的涨势，由于新能源、半导体以及航天军工等成长行业的全线回落，拖累股指震荡回落，盘中房地产链条的相关行业继续逞强，房地产、水泥建材、银行以及煤炭等行业轮番上扬，沪指全天基本围绕3265点区间震荡。两市存量博弈特征依旧，市场继续呈现结构性行情特征。

就后市而言，该机构进一步分析，当前股指依然处于构筑阶段性底部阶段，未来能否再续升势仍需继续观察，建议密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。预计沪指短线小幅整理的可能性较大，创业板市场短线小幅震荡的可能较大。建议投资者短线谨慎关注银行、房地产、计算机以及煤炭等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

渤海证券表示，当前市场总体向下空间不大，受制于不确定性因素，市场仍处震荡特征，一旦不确定性因素缓解或微观主体改善，则市场的向上空间较大。风格方面，由于当前市场不存在估值的极化特征，因而我们建议弱化风格，重点关注业绩存增长预期的方向，板块性机会或更为主导。

行业配置上，基于对市场未来一段时间将处于筑底过程的判断，该机构进一步分析，在市场各板块全面下跌后，基本面具有相对确定性的板块将获得资金的介入。因而可关注疫情中长期结束逻辑下，与新冠防控相关的医药细分领域，以及相同逻辑下，且市场正在逐渐脱敏的旅游、航运板块。

宏观方面，国泰君安证券指出，预计A股“政策底”后进入战略相持，增配尚待“市场底”；债券利率维持区间震荡，“逢3配置”依然有效；商品方面，俄乌冲突带动大宗商品中枢上移，预计维持高位震荡；黄金短期涨幅有所透支，中期配置价值依然显著；汇率方面，出口动能回落，美联储加息落地，人民币贬值力量加强。

兴业证券提到，二季度仍需关注以下潜在的超预期和风险点。超预期的可能性更多来自国内的政策放松：1)“稳增长”仍是“硬要求”，后续货币、信用均有放松的空间和动力。2)房企风险有望陆续“拆雷”，也需要更有利的流动性和政策支撑。3)决策层维稳资本市场的决心明确。

风险点和不确定性则更多来自海外：1)美联储加息缩表预期仍将抑制风险偏好。2)流动性收紧的同时，美股盈利也面临下修。若美股再度大幅波动，或对A股形成拖累。3)中概股的监管冲击也未明朗，或有进一步扰动。4)外围局势冲突仍在继续，近期全球大宗商品价格再度反弹，全球滞胀担忧很难快速消退。因此，二季度风险点主要来自外部。若极端情形下海外的风险和冲击持续演绎，则A 股在当前底部区域的休整或需要更长时间。

万联证券认为，展望四月，海外波动对A股市场影响预计有所弱化。预计宏观流动性依然维持平稳，A股市场流动性无忧，外资流出压力将降低。随着市场预期转暖，风险偏好有望提升，关注景气度上行的板块。

该机构进一步提出建议，1)部分公司已披露1-2月业绩情况，“稳增长”相关板块表现较好，主线配置思路延续；2)随着市场情绪修复，成长板块景气度回升，关注半导体、人工智能、新材料、云计算等领域反弹机会。

值得一提的是，华创证券表示，2008年后，A股市场大致出现4次“政策底—市场底”组合：2008年9月-2008年11月、2012年6月-2012年12月、2015年7月-2015年8月和2018年10月-2019年1月。“政策底”的确认通常伴随着政策组合拳的持续出台，包括货币政策、财政政策和资本市场相关政策。政策落地上，往往货币宽松先行，而财政政策和资本市场政策的持续发力是构筑“政策底”的重点。市场对于经济基本面预期的好转和对股市信心的恢复才是市场走出底部的主要驱动力。

该机构总结，从A股历次筑底的节奏看，“政策底”探明后，“市场底”也不太遥远，上证指数在3000-3200点附近或是比较坚实的底部。未来A股磨底后震荡上行概率较大，关注两方面信号：一方面国内维稳政策持续出台，经济基本面确认底部；另一方面美联储加息缩表节奏、地缘关系等外围扰动因素逐步明朗。

具体来看，关注三条投资主线：一是受益政策边际放松的，如“银行、房地产”等；二是受益通胀预期的“农业、黄金”等；三是政策(扶持)推动的主题相关，“新能源(光伏、储能、氢能)、半导体、东数西算”等。

在操作策略上，国盛证券认为，当前市场，仍以交易政策驱动、短线博弈为主，如房地产市场的困境反转放松预期，水利建设的加速预期、电子身份证等。但随着年报、一季报窗口期进入高峰，市场或将进入证实与证伪的基本面传导过程。

未来关注点方面，据已发布年报数据，国内临床CRO龙头泰格医药，2021年实现营业收入52.14亿元，同比增长63.32%，CXO赛道相对景气度较高。对2022年1-2月半导体行业企业经营情况进行汇总，整体行业前两月经营情况良好，多数企业营收同比增长超过50%，而受“苹果砍单”影响，近期半导体大幅下跌，未来或有预期差。同时，报表背后的高送转，或亦能成为未来炒作对象。

粤开证券表示，预计4月份在国内外因素对冲之下，A股震荡修复行情有望延续。而盈利预期的变化将使行情趋于分化，建议投资者重个股轻指数，围绕业绩确定性与政策发力端布局，重点关注两大主线。

第一，业绩窗口期临近，关注一季报预喜板块。4月将迎来业绩密集披露期，市场会重新回到对业绩的验证期。仍行业景气度上观察，基础化工、电子、医疗生物、国防军工等板块的业绩确定性相对更强。建议投资者结合估值匘配度，提前关注一季报业绩预喜企业。

第二，把握政策发力主线。稳增长作为政策主线，长期来看仍将是主线行情，建议继续关注新老基建以及扩内需的消费行业投资机会。另外近期能源和医药等行业政策密集发布，相关板块有望迎来快速发展机会，建议关注政策受益板块优质标的投资机会。

（文章来源：证券时报网）

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